芯片龙头的低谷期，一个关键指标正在转好
21世纪经济报道记者张赛男 上海报道半导体行业还远未走出业绩下滑的阴霾。4月18日晚间，韦尔股份（603501.SH）发布2023年一季报显示，公司实现营业收入43.35亿元，同比下滑21.72%；实现归母净利1.99亿元，环比扭亏为盈，同比下滑77.81%；实现扣非净利润2196万元，同比下滑97.57%。无独有偶，此前发布一季度业绩的捷捷微电（300623.SZ）、卓胜微（300782.SZ）均显示业绩下滑，延续2022年业绩下滑走势。从原因分析来看，下游消费类电子领域的疲软仍是主因。尽管市场多方预测，今年下半年或迎来行业的周期回暖，但目前相关应用复苏较弱，产业链多家公司业绩继续承压。芯片厂商业绩承压韦尔股份是CIS龙头，市值在千亿以上。在去年业绩失速之后，今年一季度的情况仍然不容乐观。一季报显示，公司2023年一季度实现营收为43.35亿元，同比下滑21.72%。这一数字创下该公司近三年来最低的首季度营收纪录，2021年和2022年，第一季度营收规模分别为62.12亿元和55.38亿元。一季度的归属净利润则创下近四年来最低，为1.99亿元，上年同期为8.96亿元，降幅77.81%。扣非净利润的降幅更大，今年一季度仅实现2196.45万元，上年同期是9.02亿元，降幅97.57%，是自2017年上市以来的最差一季度业绩。关于最新的业绩表现，韦尔股份方面表示不便向记者作出分析。不过，结合韦尔股份去年业绩和当下行业走势来看，无外乎仍然在承受消费电子需求疲软带来的冲击。公司在去年年报中提到，由于受到宏观经济形势带来的巨大压力，以智能手机、计算机为代表的消费电子领域市场规模受到了较强的冲击。图像传感器业务是韦尔股份最主要的业绩来源，其最大的下游应用领域就是智能手机。2022年年报显示，公司图像传感器业务来源于智能手机市场的收入从2021年97.08亿元下滑至53.97亿元，减少44.40%。主要应用在智能手机市场的公司触控与显示解决方案业务收入从2021年19.63亿元下滑至14.71亿元，减少25.08%。来源于笔记本电脑市场的收入从2021年9.41亿元下滑至6.73亿元，减少28.49%。而今年一季度，智能手机和电脑市场仍在下滑中。第三方数据调研机构发布的最新数据显示，2023年第一季度全球智能手机份额同比下跌12%，这已经是连续第五个季度呈现下滑趋势。电脑方面，一季度全球个人电脑出货量为5670万台，同比下降了28%，是过去10年来第一季度出货量最低的年份。5G射频芯片龙头卓胜微（300782.SZ）在2022年净利润腰斩之后，今年一季度业绩持续下滑。公司日前披露的数据显示，实现营业收入7.12亿元，较去年同期下降46.50%，预计实现归属净利润9600万元-11900万元，较去年同期下降74.09%-79.10%。卓胜微分析称，主要下游应用智能手机市场需求未见明显改善，加上上年同期业绩增长较好，在基数较高的情况下，一季度业绩出现下降；同时，公司还对存货进行了减值测试。捷捷微电同样受到消费电子需求下滑的影响，今年一季度净利润下滑幅度为65.0%-75.0%，其称，功率半导体器件下游消费类电子等领域应用复苏较弱，公司存量业务晶闸管市场继续承压。对于上述公司的业绩表现，市场人士普遍认为在预期之中。“消费电子市场景气下降，半导体处于行业低谷，没有复苏迹象，叠加每年一二季度是产业淡季因素，相关企业的业绩下滑也在预期之中。”深度科技研究院院长张孝荣对21世纪经济报道记者表示。低迷中的积极因素消费电子疲软对半导体行业的影响短期内较难消解，但仍然可以看到一些积极的因素。以韦尔股份为例，引发去年大额减值的存货数量在下降。据披露，公司一季度末存货107.7亿元，相较2022年末的123.6亿元及2022年三季度末的141.1亿元，连续两个季度下降，基本恢复到2022年同期水平（104.7亿元）。华泰证券电子团队判断，公司库存有望在二季度回到80亿-90亿的正常水平。在去库存的同时，韦尔股份也积极地转向汽车领域寻找增量。此前披露的年报显示，韦尔股份来自于汽车领域的营收保持快速增长，图像传感器业务来源于汽车市场的收入从2021年23.21亿元提升至36.33亿元，增加56.55%，车载CIS业务占整个图像传感器解决方案业务营收比例已达27%。今年3月份，公司在互动平台表示，在消费电子以外的市场，汽车、安防、医疗等领域业务在快速成长。以汽车电子领域为例，图像传感器产品获得了诸多国内外汽车品牌的方案导入，汽车CIS解决方案涵盖了包括ADAS、驾驶员监控、全景影像、后视等诸多需求。另外值得关注的是，一个关键指标正在转好，一季度韦尔股份经营活动产生的现金流量净额13.83亿元，同比增加273.43%，由上年净流出状态转正。卓胜微也在拓展消费电子之外的领域，公司介绍，射频前端芯片目前主要还是应用于智能手机等，同时正积极拓展通信基站、汽车电子、路由器等下游应用领域，但目前该类产品收入占比较小。今年以来，市场对消费电子市场的预期普遍转好，认为在今年下半年或能看到复苏迹象。但就芯片龙头一季报表现和结合多方观点来看，上游产业链的复苏仍需观察。卓胜微方面对21世纪经济报道记者表示，“目前还未看到行业回暖迹象。”尤其是在外部环境不确定的情况下，难以对行业趋势作出预测。此前也有存储芯片企业对记者表示，产业链能否如期复苏，仍需观望二季度的情况。张孝荣则预期，“消费电子需求拐点预计会在第四季度或年底到来，随着家电和手机厂商的订单增加，相关产业链公司的业绩，会在下半年缓慢回升，明年会有较大改善。”
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